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最受欢迎车型受关税重创！伯恩斯坦下调通用汽车GM.US评级至“跑输大盘”

2025-04-07 22:24:39阅读量：15495来源: 证券之星

智通财经APP获悉，投行伯恩斯坦将通用汽车的股票评级下调至“跑输大盘”，并将目标价下调30%至35美元，该行预计关税可能会使通用汽车的自由现金流减少20%，并使其2026财年经调整后的每股收益减少50%。

分析师丹尼尔bull;罗斯卡表示，“在过去的六个月里，随着美国政策的不确定性开始增加，我们一直保持谨慎。现在，更清晰的是，通用汽车的前景显然是不利的。我们修订后的数据反映了关税的影响、消费者信心的减弱，以及通用汽车意识到本轮周期的峰值可能已经过去。”

虽然关税只适用于非美墨加协定的进口产品，但这种“适度”的情况会对通用汽车产生重大影响，这将导致通用汽车的盈利遭遇逆风，下调预期，并暂停回购，以节省现金。罗斯卡预计，到2026年第二季度，通用汽车的盈利将持续下降，届时缓解措施和消费者信心的改善可能会帮助通用汽车和整个行业开始复苏。

在底特律的三大汽车制造商中，通用汽车对关税的脆弱性夹在福特和Stellantis (STLA.US)之间。虽然有条款规定使用符合usmca标准的零部件，但通用汽车在美国总销量的12%是从韩国和中国进口的，分别征收27.5%和47.5%的关税，这实际上抹去了每辆车的大部分毛利润。

由于通用汽车一些最受欢迎的SUV车型都属于这一类别，尤其是雪佛兰和别克车型，罗斯卡预计通用汽车将停止在美国销售这些车型，这将给通用汽车的息税前利润带来约10亿美元的打击。

综合考虑价格上涨的影响、停产易受影响车型的投资组合调整，以及经济衰退导致的轻度销量萎缩，通用汽车北美公司的综合影响将使2026财年息税前利润减少约32%。

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